越南三大油企三季度利润随油价大幅攀升

在全球原油价格上涨的背景下，炼油和成品油企业利润普遍大幅增长图片：N.AN

最新公布的2026年第三季度合并财务报告显示，三家大型成品油企业利润均大幅增长。

越南炼油公司平山炼油公司（BSR）税后利润为8.969万亿盾，越南油气集团Petrolimex（PLX）盈利1.363万亿盾，越南石油总公司PVOIL（OIL）盈利7740亿盾。

BSR利润增至10倍，原因是销售价格涨幅高于原油采购价

BSR在提交胡志明市证券交易所的说明文件中表示，第三季度布伦特原油平均价格同比上涨27.93美元/桶。

成品油价格涨幅更大，使成品油售价与原油采购价之间的价差扩大。BSR认为，这是第三季度经营业绩高于同期水平的主要原因。

财务报告显示，BSR第三季度营收增长69%，营业成本增长46%，每100盾营收中，BSR留存的毛利超过16盾，而2025年第三季度不足3盾。前九个月累计税后利润为24.902万亿盾，是同期水平的11倍多。

西贡—河内证券（Saigon-Hanoi Securities，SHS）表示，第三季度柴油和Jet A1航空燃油的成品油价格与原油价格价差分别达到62.9美元和60.7美元/桶，分别为同期水平的2.2倍和2.3倍。

柴油占BSR营收近一半，因此成为决定该炼厂利润的关键产品。SHS认为，受霍尔木兹海峡油轮运量大幅下降影响，中东和俄罗斯炼油产能中断，柴油和航空燃油等中间馏分油供应严重短缺。

今年布伦特原油价格大幅上涨，原因是中东冲突图片：阮权

Petrolimex、PVOIL通过扩大市场份额实现丰厚利润

与炼油厂不同，两家大型销售企业的毛利率（每100盾营收中的毛利）与同期相比没有上升，因此毛利增长主要得益于营收增加。

具体而言，Petrolimex第三季度净营收增长66%，达到138.482万亿盾，毛利增长62%，毛利率几乎维持不变，为5.3%。

在销量方面，越南Yuanta证券（Yuanta Việt Nam Securities）20-10发布的报告估算，今年上半年Petrolimex国内销售量增长33%，而全市场成品油总消费量基本持平。

Accordingly, Petrolimex的市场份额从同期的35%上升到47%。Yuanta认为，在供应紧张的阶段，Petrolimex通常能够扩大国内市场份额，2022年也是如此。

PVOIL第三季度合并营收接近同期水平的3倍。在提交国家证券委员会的说明文件中，PVOIL表示，成品油价格上涨推动母公司第三季度营收增长94%。

进口价格、商品及服务价格同步上涨，带动营业成本、销售费用和管理费用全面增加。尽管如此，母公司营业成本增长91%，低于营收增幅，因此毛利增长265%。财务费用也大幅增加，主要是因为利率水平上升导致借款利息支出增加。

Mirae Asset证券（MAS）估算，PVOIL第三季度销量同比增长25%，主要是因为许多“非正规”分销商缩减经营，为PVOIL留出了需求空间。

MAS还表示，PVOIL第三季度毛利率达到2.7%，较第二季度的1.5%有所回升，但仍低于同期水平的3.1%，原因是利润率较低的国际贸易业务占比进一步扩大。

PVOIL国际业务营收首次占季度总营收的一半以上。MAS指出，第三季度PVOIL转回了超过1500亿盾的存货跌价准备；剔除该项后，核心毛利率为2.5%，与往年平均水平持平。

BSR的2026年第三季度利润远高于Petrolimex和PVOIL图片：阮权

在规模较小的企业群体中，第三季度业绩出现分化：Vật tư（越贸）、Xăng dầu（油品）、COM和Xăng dầu Dầu khí Phú Yên（普阳油气，PPY）盈利增长，Xăng dầu Dầu khí Vũng Áng（云望油气，POV）盈利下降，Petro Times（PPT）则由盈利转为亏损。PPT公布亏损后股价暴跌，从每股15.000越南盾跌至11月2日上午仅剩每股5.400越南盾。